每個(gè)交易日下午4點(diǎn)，交易所會(huì)更新當(dāng)天的倉(cāng)單數(shù)據(jù)。
截至12月20日，包括中遠(yuǎn)海運(yùn)鎮(zhèn)江、五礦無(wú)錫等5個(gè)交割庫(kù)的碳酸鋰倉(cāng)單合計(jì)為2080手，較昨日小幅增加240手。
反觀盤(pán)面持倉(cāng)，即將進(jìn)入交割月的2401合約持倉(cāng)雖然已經(jīng)連續(xù)9個(gè)交易日下降，但是持倉(cāng)量依舊多達(dá)26757手。
而碳酸鋰期貨的交割單位為1噸/手，這意味著在即將進(jìn)入交割月的背景下，2401合約仍然有接近2.5萬(wàn)噸的倉(cāng)單缺口。
持倉(cāng)量、倉(cāng)單匹配時(shí)日無(wú)多
常規(guī)市場(chǎng)環(huán)境下，馬上交割的期貨合約持倉(cāng)量應(yīng)該小于倉(cāng)單數(shù)量，這才能保證交割的順利進(jìn)行。
以同在廣期所上市的工業(yè)硅期貨為例。截至12月20日收盤(pán)，該品種2401合約持倉(cāng)量為18491手，已經(jīng)生成的倉(cāng)單數(shù)量則多達(dá)35849手。
以上工業(yè)硅期貨的倉(cāng)單和近月合約的持倉(cāng)匹配度，才是相對(duì)成熟品種較為正常的比值。
但是，碳酸鋰期貨上市時(shí)日尚短，至今尚未完整走完一次交割流程。
實(shí)際上，經(jīng)過(guò)前期交易所的密集調(diào)控，近期碳酸鋰期貨的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所下降，本周各合約波動(dòng)率環(huán)比明顯收窄。
比如2407合約，本周前三個(gè)交易日波動(dòng)分別為7.7%、3.02%和3.14%，而在上周卻有三個(gè)交易日波幅超過(guò)10%，個(gè)別交易日接近18%。
“碳酸鋰期貨，接下來(lái)會(huì)大概率恢復(fù)平靜。 2401合約的交易邏輯發(fā)生大幅改變，前期圍繞其交割問(wèn)題所展開(kāi)的多空資金博弈強(qiáng)度將大幅降低。至此，延續(xù)了半月有余的逼倉(cāng)行情高潮階段已經(jīng)結(jié)束。”對(duì)此本報(bào)上周報(bào)道已經(jīng)指出。
其中關(guān)鍵，便在于上周資金從2401合約向2407合約上轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)主力已經(jīng)切換至2407合約，而后者距其交割日期尚遠(yuǎn)，短期內(nèi)該合約并無(wú)交割方面的困擾，市場(chǎng)的博弈程度相對(duì)2401合約會(huì)低上許多。
期貨市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)雖然明顯降低，但是由于近期碳酸鋰2401合約的持倉(cāng)量下降速度、碳酸鋰期貨的倉(cāng)單生成速度較慢，其交割風(fēng)險(xiǎn)至今并未完全解除。
根據(jù)合約，碳酸鋰期貨的最后交易日為“合約月份第10個(gè)交易日”，即2024年1月15日，最后交割日為“最后交易日后的第3個(gè)交易日”，即2024年1月18日。
相當(dāng)于，距離2401合約交割，所剩時(shí)日已經(jīng)十分緊張。
一些不確定因素
要降低以上交割風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)非還是從降低 2401合約持倉(cāng)量、加快倉(cāng)單注冊(cè)兩個(gè)層面著手。
其中，降低2401合約持倉(cāng)量方面，交易所的調(diào)控空間已經(jīng)較為有限，比如通過(guò)提高持倉(cāng)成本來(lái)“擠出”資金的思路。
根據(jù)碳酸鋰期貨業(yè)務(wù)細(xì)則，自進(jìn)入交割月份前1個(gè)月第15個(gè)交易日（12月21日）起，交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整至10%。
但是，受到前期大幅波動(dòng)等因素影響，交易所已經(jīng)臨時(shí)將2401合約的保證金調(diào)整到20%。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還注意到，中信期貨12月19日、20日的碳酸鋰期貨各合約保證金，已經(jīng)按照29%的標(biāo)準(zhǔn)收取（交易所標(biāo)準(zhǔn)多出部分是期貨公司出于自身風(fēng)控需要進(jìn)行加收，屬于行業(yè)慣例），這在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上也屬于較為少見(jiàn)的高比例。
后續(xù)，較為重要的減倉(cāng)節(jié)點(diǎn)則是12月31日，屆時(shí)不具備交割資格的個(gè)人投資者將全部清倉(cāng)離場(chǎng)，符合持倉(cāng)要求的投資者持倉(cāng)也將被壓縮至300手。
另一方面，則是通過(guò)加快倉(cāng)單生成速度，以增加碳酸鋰期貨的交割貨源和交割能力。
而據(jù)交易所前期表態(tài)，“已有30多家產(chǎn)業(yè)客戶與交割倉(cāng)庫(kù)聯(lián)系交割入庫(kù)事宜。截至12月10日，碳酸鋰期貨意向交割量達(dá)1.05萬(wàn)噸。”
對(duì)于注冊(cè)的倉(cāng)單數(shù)量，也有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)可以達(dá)到8000噸以上。
不過(guò)，現(xiàn)貨、期貨市場(chǎng)存在的差異，也為后續(xù)的倉(cāng)單注冊(cè)情況帶來(lái)了一些不確定因素。
SMM本月上旬統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，總庫(kù)存為6.2萬(wàn)噸，其中下游正極企業(yè)庫(kù)存1.25萬(wàn)噸，鋰輝石、鋰云母和鹽湖三類(lèi)企業(yè)庫(kù)存分別為1.6萬(wàn)噸、0.33萬(wàn)噸和1.6萬(wàn)噸，另有少部分庫(kù)存回收企業(yè)集中在回收企業(yè)手中。
“部分鋰鹽企業(yè)存在部分離子和磁性異物不達(dá)標(biāo)的現(xiàn)象，影響實(shí)物交割。能夠完全符合交割標(biāo)準(zhǔn)的碳酸鋰，僅限部分鋰輝石、鋰云母提鋰企業(yè)。”上述機(jī)構(gòu)指出。
而對(duì)于頭部鋰輝石生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，在心態(tài)上或較難接受與其他品質(zhì)碳酸鋰于同一價(jià)格交割。
截至20日收盤(pán)，2401合約結(jié)算價(jià)為9.93萬(wàn)元/噸，富寶鋰電的電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)均價(jià)為10.05萬(wàn)元/噸，與上一日持平。
如果期貨價(jià)格更高，持貨方注冊(cè)倉(cāng)單的意愿才會(huì)更強(qiáng)一些。（記者 董鵬）
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
責(zé)任編輯：崔現(xiàn)香
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